1. 300억원 규모 전환사채 만기 전 취득…295.5억원은 콜옵션 행사
에스티팜은 8월 11일 제2회차 무기명식 무이권부 무보증 사모 전환사채 가운데 권면총액 300억원을 만기 전에 취득했다고 공시했다. 실제 취득일은 8월 10일이며 원금과 이자를 포함한 취득금액은 304억4,455만원이다. 취득자금은 자기자금으로 마련했고 장외매수 방식으로 진행했다.
취득한 300억원 가운데 295억5,000만원은 회사의 매도청구권(Call Option) 행사에 따른 것이고, 4억5,000만원은 사채권자의 조기상환청구권(Put Option) 행사에 따른 것이다. 풋옵션 행사분은 한국예탁결제원 등록채권을 말소하며, 콜옵션 행사로 취득한 사채의 향후 처리방법은 이사회에서 추후 결정하기로 했다.
해당 전환사채는 2023년 8월 발행됐으며 전환가액은 주당 7만9,648원, 만기는 2028년 8월 9일이다. 이번 취득 이후 남은 권면총액은 약 211억원이다.
2. 반기보고서서 수출 1,701억원 확인…상위 5개 고객 매출 비중 69.1%
에스티팜은 8월 14일 반기보고서를 제출했다. 2분기와 상반기 잠정실적 자체는 7월 27일 이미 공개됐기 때문에 8월에는 반기보고서에서 새롭게 확인된 사업구조와 재무 세부정보가 핵심이다.
상반기 연결 매출은 1,754억4,500만원, 영업이익은 298억3,600만원, 당기순이익은 283억5,200만원이었다. 이 가운데 신약 API 제품 매출은 1,190억200만원으로 전체 매출의 67.8%, 제네릭 API는 227억6,000만원으로 13.0%, 용역매출은 323억3,500만원으로 18.4%를 차지했다.
전체 매출 가운데 수출은 1,700억7,100만원으로 약 96.9%, 내수는 53억7,400만원이었다. 판매경로 기준 올리고 치료제 원료의약품 등을 포함한 제품 수출은 1,382억3,000만원으로 전체 연결 매출의 78.8%였다.
고객별 매출 비중은 글로벌 A사 22.60%, B사 21.09%, C사 11.85%, D사 9.16%, E사 4.40%로 상위 5개 고객을 합하면 69.1%였다. 고객사가 공개되지 않는 CDMO 사업 특성상 구체적인 회사명은 기재되지 않았다.
6월 말 연결 기준 현금및현금성자산은 538억3,400만원으로 2025년 말 305억4,600만원에서 증가했고, 재고자산은 같은 기간 1,694억7,100만원에서 1,963억8,600만원으로 늘었다. 상반기 영업활동현금흐름은 1,045억4,300만원이었다.
3. 최근 2년 올리고 CDMO 27개 프로젝트에 원료 공급…상업화 6건·임상 3상 5건
반기보고서는 에스티팜의 올리고 CDMO 프로젝트 구성을 구체적인 숫자로 공개했다. 최근 2년간 원료 공급 기준으로 올리고뉴클레오타이드 부문은 상업화 프로젝트 6건과 임상 3상 프로젝트 5건을 포함해 총 27개 CDMO 프로젝트에 원료를 공급하고 있다고 밝혔다. 저분자 신약 API 부문은 같은 기준으로 상업화 프로젝트 2건을 포함한 8개 프로젝트에 원료를 공급했다.
에스티팜은 제2올리고동을 2025년 완공한 뒤 2025년 4분기부터 본격 생산에 들어갔다. 반기보고서 작성 시점에는 제2올리고동 2단계 증설도 계획하고 있으며 2029년까지 신규 생산라인 등을 단계적으로 설치할 예정이라고 설명했다. 이는 향후 투자계획으로, 8월 현재 모든 추가 라인이 가동 중이라는 의미는 아니다.
상반기 연결 연구개발비는 138억500만원으로 매출의 7.87%였다. 회사는 올리고·저분자 API 공정 연구와 함께 HIV 치료제 피르미테그라비르(STP0404) 등 자체 신약을 개발하고 있으며, STP0404 임상 2a상 최종 톱라인 데이터 자체는 7월 14일 이미 공개됐기 때문에 이번 8월 Timeline에서는 별도의 신규 임상사건으로 다시 다루지 않는다.
📝 Editor’s Comment | Perspective
8월 에스티팜에서 새롭게 확인된 내용은 신규 대형 수주나 임상 결과보다는 자본구조 변화와 반기보고서를 통한 CDMO 사업의 세부 구조였다. 회사는 자기자금을 활용해 300억원 규모 전환사채를 만기 전에 취득했고, 콜옵션 행사분의 향후 처리방식은 이사회 판단 사항으로 남겼다.
반기보고서에서는 매출의 약 97%가 수출에서 발생하고 상위 5개 고객의 매출 비중이 69.1%에 이르는 글로벌 CDMO 사업구조가 수치로 나타났다. 동시에 최근 2년간 올리고 부문에서 상업화 6건과 임상 3상 5건을 포함한 총 27개 프로젝트에 원료를 공급하고 있다는 프로젝트 구성이 공개됐다.
7월 이미 발표된 2분기 실적과 올리고 수주잔고를 8월 신규 사건으로 반복하기보다, 8월에는 기존 실적 성장의 기반이 된 고객구조·프로젝트 단계·재무상태와 전환사채 취득이 추가로 확인된 달로 보는 것이 적절하다.
👀 What to Watch
- 콜옵션으로 취득한 권면총액 295억5,000만원 규모 전환사채의 소각·재매각 등 향후 처리 결정
- 상업화 6건·임상 3상 5건을 포함한 올리고 CDMO 프로젝트의 상업화 전환과 추가 수주
- 제2올리고동 가동 확대와 2029년까지 계획된 2단계 생산라인 증설의 실제 투자·가동 진행
- 상반기 1,964억원까지 증가한 재고자산이 향후 출하 및 매출 인식과 함께 어떻게 변화하는지
- 상위 5개 고객 매출 비중 69.1%와 글로벌 고객 포트폴리오의 후속 변화
주요 자료
- 사건 1 — 전환사채 발행 후 만기 전 사채 취득 공시 — 에스티팜·금융위원회·한국거래소 / 2026-08-11
- 사건 2·3 — 에스티팜 반기보고서 (2026.06) — 에스티팜·금융위원회·한국거래소 / 2026-08-14
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