1. DS투자증권 | 최태용 애널리스트 | BUY · 목표주가 840,000원 | 2026-07-08
🚀 핵심 모멘텀
상반기 생산 차질에도 HEV Mix가 실적을 방어하고 있으며, 하반기 물량 회복과 원재료비 하락에 더해 RMAC을 기반으로 한 로보틱스 사업과 Google 협업 가능성을 중장기 가치 상승 요인으로 평가했습니다.
🔍 Perspective
DS투자증권은 2분기 판매 차질이 실적에 부담을 주지만 HEV 판매 비중 확대가 수익성을 방어하고 있다고 봤습니다. 하반기에는 상반기 생산 차질 물량을 만회하고 원재료비 부담도 낮아지면서 자동차 본업의 실적 정상화가 가능할 것으로 예상했습니다.
동시에 RMAC을 현대차그룹 로보틱스 사업 확대의 기반으로 평가하고 Google과의 협업 잠재력에도 주목했습니다. 자동차 실적 회복과 별개로 로보틱스를 새로운 가치평가 영역으로 반영하면서 BUY와 목표주가 840,000원을 제시했습니다.
2. 미래에셋증권 | 김진석 애널리스트 | 매수 · 목표주가 840,000원 | 2026-07-24
🚀 핵심 모멘텀
2분기 실적이 컨센서스를 소폭 밑돌았지만 생산 차질과 환율 영향을 고려하면 우려보다 양호했다고 평가하고, 하반기 실적 정상화와 3분기 로봇 모멘텀에 더 큰 비중을 뒀습니다.
🔍 Perspective
현대차의 2분기 매출액은 49.2조원으로 전년 동기 대비 1.9% 증가했지만 영업이익은 2.85조원으로 20.8% 감소했습니다. 미래에셋증권은 영업이익이 시장 기대치를 소폭 하회했음에도 기말환율 기저와 생산 차질 영향을 감안하면 실적의 질은 우려보다 양호하다고 평가했습니다.
시선은 하반기로 이동했습니다. 생산 정상화에 따른 실적 회복과 함께 8월 CEO Investor Day를 전후한 로보틱스 전략 구체화를 중요한 Catalyst로 봤습니다. 단기 실적 부진보다 본업 회복과 로봇 가치의 부각 가능성을 중시하며 매수와 목표주가 840,000원을 유지했습니다.
3. 메리츠증권 | 김준성 애널리스트 | BUY · 목표주가 770,000원 | 2026-07-24
🚀 핵심 모멘텀
2분기 실적 부진은 이미 예상된 영역으로 보고, 8월 CEO Investor Day 이후 현대차그룹의 Physical AI 사업구조가 얼마나 구체화되는지를 기업가치의 새로운 변곡점으로 제시했습니다.
🔍 Perspective
메리츠증권은 2분기 실적 자체보다 8월 이후의 변화에 초점을 맞췄습니다. 특히 현대차, Boston Dynamics, Robotics America, RMAC이 Atlas의 개발·제조·판매·유지보수 과정에서 각각 어떤 역할을 담당할지가 구체화될 필요가 있다고 봤습니다.
새만금의 AI 데이터센터·로봇 제조 관련 SPC 역할과 Boston Dynamics 및 AI 데이터센터 운영 법인에 대한 외부 투자 여부 역시 주요 확인 변수로 제시했습니다. 로보틱스 성장성을 추상적으로 평가하기보다 Physical AI 사업의 지배구조와 역할 분담, 투자구조가 실제로 어떻게 설계되는가를 가치평가의 핵심으로 본 Research였습니다.
4. 유진투자증권 | 이재일 애널리스트 | BUY · 목표주가 900,000원 | 2026-07-24
🚀 핵심 모멘텀
2분기 실적 부진에도 연간 가이던스가 유지됐다는 점을 중시하고, 8월 CEO Investor Day에서 제시될 미래 전략까지 감안해 7월 주요 Research 가운데 가장 높은 수준의 목표주가를 유지했습니다.
🔍 Perspective
유진투자증권은 2분기 매출 49.2조원, 영업이익 2.85조원, 지배주주순이익 2.5조원으로 시장 기대치를 밑돈 점을 확인했습니다. 판매 목표 달성이 기존 예상보다 어려울 가능성도 인정했습니다.
다만 회사가 연간 판매·실적 가이던스를 유지한 만큼 2분기 부진만으로 중장기 전망을 낮추지는 않았습니다. 8월 CEO Investor Day에서 공개될 미래 전략을 추가적인 판단 변수로 두면서 BUY와 목표주가 900,000원을 제시했습니다. 7월 주요 Research 가운데 본업 정상화와 미래 사업에 가장 높은 기업가치를 부여한 축에 속했습니다.
5. 유안타증권 | 김용민·김영민 애널리스트 | BUY · 목표주가 570,000원 | 2026-07-24
🚀 핵심 모멘텀
2분기를 실적 저점으로 보고 하반기 영업이익률 회복 가능성은 인정했지만, 로보틱스 관련 밸류에이션 부담의 정상화를 반영해 목표주가를 690,000원에서 570,000원으로 낮추고 투자의견은 Hold에서 BUY로 상향했습니다.
🔍 Perspective
유안타증권은 3분기 생산 정상화와 4분기 신차 효과를 통해 하반기 전사 영업이익률이 개선될 수 있다고 전망했습니다. 따라서 자동차 본업은 2분기를 저점으로 회복 방향에 들어설 가능성이 있다고 판단했습니다.
반면 로보틱스에 부여됐던 높은 밸류에이션을 현 시점에서 정당화하기에는 부담이 있다고 봤습니다. 이를 반영해 목표주가를 17.4% 낮춘 570,000원으로 조정하면서도 투자의견은 Hold에서 BUY로 높였습니다. 본업의 수익성 회복과 로보틱스 프리미엄 정상화를 동시에 반영한 것이 다른 Research와 구별되는 지점입니다.
📝 Editor’s Comment | 증권가 시선
🤝 공통 논리 | Common View
7월 Research에서 가장 폭넓게 공유된 판단은 2분기 실적이 약했지만 자동차 본업의 구조적인 훼손으로 보기는 어렵다는 것이었습니다. 2분기 영업이익은 2.85조원으로 전년 대비 감소했지만 생산 차질과 환율 등 부담이 상당 부분 반영됐고, 여러 증권사는 3분기 이후 생산 정상화와 판매 회복을 예상했습니다.
동시에 시장의 관심은 빠르게 8월 CEO Investor Day와 로보틱스·Physical AI로 이동했습니다. 미래에셋증권은 3분기 로봇 모멘텀을, 메리츠증권은 Atlas 사업의 법인별 역할과 투자구조 구체화를, DS투자증권은 RMAC과 Google 협업 가능성을 강조했습니다. 7월 말 현대차의 가치평가에서 자동차 실적 회복과 로보틱스가 동시에 중요한 축으로 자리 잡았습니다.
⚖️ 차별점 | Diverging Views
가장 큰 차이는 로보틱스 가치를 현재 밸류에이션에 얼마나 반영할 것인가였습니다. DS투자증권과 미래에셋증권은 각각 840,000원, 유진투자증권은 900,000원의 목표주가를 제시하며 본업 회복과 미래 사업에 높은 가치를 부여했습니다. 메리츠증권도 Physical AI의 성장성 자체보다 8월 이후 사업구조와 역할 분담이 구체화되는 과정을 중요한 재평가 계기로 봤습니다.
반면 유안타증권은 자동차 본업의 하반기 회복을 인정하면서도 로보틱스에 부여된 높은 밸류에이션을 현재 단계에서 정당화하기 어렵다고 판단했습니다. 목표주가를 690,000원에서 570,000원으로 낮추면서도 투자의견은 BUY로 상향한 이유도 이 두 판단을 분리했기 때문입니다.
따라서 7월의 논쟁은 단순히 2분기가 실적 저점인가에 머물지 않았습니다. 본업 정상화에는 대체로 공감하면서도, 그 이후 로보틱스·Physical AI에 어느 정도의 추가 가치를 부여할 수 있는가에서 증권사 간 시각 차이가 커졌습니다.
👀 What to Watch
생산 정상화 → 상반기 생산 차질 물량이 실제 하반기에 만회되고 3분기 이후 판매량과 영업이익률이 회복되는지 확인할 필요가 있습니다.
HEV와 신차 효과 → HEV Mix 확대와 4분기 신차 효과가 실제 판매·Mix·수익성 개선으로 연결되는지가 본업 회복 Thesis의 핵심 검증 항목입니다.
8월 CEO Investor Day → 로보틱스와 Physical AI의 사업구조, 법인별 역할, 투자계획 및 상용화 일정이 어느 수준까지 구체화되는지 확인해야 합니다.
로보틱스 가치 → Boston Dynamics·Robotics America·RMAC을 중심으로 한 사업이 실제 생산·판매·수익모델로 발전하면서 당시 부여된 로봇 프리미엄을 정당화할 수 있는지가 중요합니다.
연간 가이던스 → 2분기 부진에도 유지된 연간 판매·실적 가이던스가 하반기 생산 정상화와 비용 개선을 통해 실제 달성되는지가 7월 증권가의 본업 회복 전망을 검증하는 핵심 변수입니다.
📢 면책 조항 및 출처 안내
출처: 본 콘텐츠는 해당 기간 공개적으로 확인 가능한 국내 증권사 기업분석 Research, 증권사 공식 Research 페이지 및 신뢰 가능한 공개자료를 직접 조사하여, 각 애널리스트의 전망·추정치·Investment Thesis를 비교·구조화한 자료입니다.
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