1. 키움증권 | 조재원 애널리스트 | BUY · 목표주가 130,000원 | 2026-07-13
🚀 핵심 모멘텀
원전 기자재와 가스터빈의 매출 비중 상승으로 에너빌리티 부문의 수익성이 하반기부터 본격적으로 개선될 것으로 전망하고, 국내외 전력 인프라 투자 확대를 중장기 성장의 핵심 근거로 제시했습니다.
🔍 Perspective
키움증권은 2분기 에너빌리티 부문 매출액 1조9,459억원, 영업이익 870억원, 영업이익률 4.5%를 전망했습니다. 단기 실적보다 원전 기자재와 가스터빈 매출 비중이 높아지면서 하반기부터 수익성 개선이 본격화될 가능성에 무게를 뒀습니다.
AI 데이터센터를 포함한 전력수요 증가와 국내 원전시장 확대 가능성도 중장기 성장 배경으로 봤습니다. 당시 시장의 높은 기대와 주가 변동성에도 원전·가스터빈 중심의 사업 Mix 개선이 실적으로 연결되는 구간에 진입하고 있다는 판단으로 BUY와 목표주가 130,000원을 제시했습니다.
2. KB증권 | 정혜정 애널리스트 | BUY · 목표주가 140,000원 | 2026-07-23
🚀 핵심 모멘텀
가스터빈 수요가 견조하게 유지되는 가운데 미국 신규 원전 프로젝트가 2027년부터 점차 가시화될 가능성을 중장기 성장의 핵심 Catalyst로 평가했습니다.
🔍 Perspective
KB증권은 2분기 에너빌리티 부문 영업이익을 1,258억원으로 전망해 전년 동기 대비 36.1% 증가할 것으로 예상했습니다. 가스터빈 시장의 견조한 수요가 실적을 지지하는 가운데, 미국 신규 원전 수주가 다음 해부터 구체화될 가능성에 주목했습니다.
즉 현재 실적을 가스터빈이 지지한다면 다음 성장축은 북미 대형 원전과 SMR이 될 수 있다는 시각입니다. 신규 원전 프로젝트가 아직 실제 수주로 확정된 것은 아니지만, 북미 전력수요 확대와 원전 투자 재개가 두산에너빌리티의 장기 수주 Pipeline을 넓힐 가능성을 평가하며 BUY와 목표주가 140,000원을 제시했습니다.
3. IBK투자증권 | 김태현 애널리스트 | 매수 · 목표주가 140,000원 | 2026-07-28
🚀 핵심 모멘텀
2분기 실적이 시장 기대치를 약 20% 웃돈 가운데 신규 수주와 수주잔고가 빠르게 확대되고 있어, Peer Multiple 하락에 따른 목표주가 조정에도 원전·가스터빈의 구조적 성장 Thesis는 변하지 않았다고 평가했습니다.
🔍 Perspective
IBK투자증권은 2분기 연결 매출액 4조7,248억원, 영업이익 3,143억원을 확인했습니다. 영업이익은 컨센서스 2,629억원을 크게 웃돌았습니다. 에너빌리티 부문의 2분기 신규 수주는 4조3,368억원으로 전년 대비 113.0% 증가했고, 수주잔고는 26조3,509억원으로 60.4% 확대됐습니다.
국내 복합화력발전소향 가스터빈 2기와 장기 서비스 계약 3건, 북미 데이터센터향 스팀터빈 수주 등이 수주 증가에 기여했습니다. IBK투자증권은 미국 대형 원전·SMR, 국내 대미투자 확대, 향후 전력수급계획의 신규 원전·SMR 가능성을 추가 성장축으로 봤습니다.
다만 시장 밸류에이션 하락을 반영해 목표주가는 160,000원에서 140,000원으로 12.5% 낮췄습니다. 실적이나 성장 방향의 훼손보다 적용 Multiple 조정에 따른 목표주가 하향이라는 점이 핵심이었습니다.
4. 미래에셋증권 | 김태형 애널리스트 | 매수 · 목표주가 100,000원 | 2026-07-28
🚀 핵심 모멘텀
2분기 실적을 통해 매출과 이익의 체질 개선이 진행되고 있음을 확인했지만, 높아졌던 시장 밸류에이션을 재조정하며 목표주가를 150,000원에서 100,000원으로 크게 낮췄습니다.
🔍 Perspective
미래에셋증권은 「2Q26 Review: 완벽한 청사진」에서 두산에너빌리티의 실적과 사업구조가 개선되고 있다는 방향 자체는 긍정적으로 평가했습니다. 2분기 호실적과 에너빌리티 부문의 수주 증가가 향후 매출과 이익으로 전환되는 구조에 주목했습니다.
그러나 기업 펀더멘털에 대한 긍정적인 시각과 별개로 밸류에이션 기준은 낮췄습니다. 목표주가를 기존 150,000원에서 100,000원으로 33.3% 하향하면서, 7월 말 증권가에서 나타난 성장 Thesis 유지와 Target Multiple 정상화가 동시에 진행되는 흐름을 가장 강하게 보여준 Research 중 하나였습니다.
5. 하나증권 | 유재선 애널리스트 | BUY · 목표주가 165,000원 | 2026-07-28
🚀 핵심 모멘텀
원전·가스터빈 등 핵심사업 중심의 수주 확대가 중장기 매출 성장과 마진 개선으로 이어질 수 있다고 보고, 7월 주요 증권사 가운데 높은 수준인 목표주가 165,000원을 유지했습니다.
🔍 Perspective
하나증권은 단기적인 연결 실적보다 에너빌리티 핵심사업의 수주와 향후 매출 Mix 변화에 초점을 맞췄습니다. 원전과 가스터빈처럼 상대적으로 수익성이 높은 사업의 비중이 확대되면서 중장기 마진 개선이 가능하다는 판단입니다.
특히 이미 확보된 수주가 향후 매출로 인식되는 과정에서 실적의 질이 개선될 가능성을 중요하게 평가했습니다. 다른 증권사들이 Peer Multiple 하락을 이유로 목표주가를 대거 낮추던 시점에도 BUY와 165,000원을 유지해, 원전·가스터빈 성장의 기업가치 반영에 상대적으로 적극적인 관점을 보여줬습니다.
6. 교보증권 | 이상호 애널리스트 | BUY · 목표주가 120,000원 | 2026-07-29
🚀 핵심 모멘텀
상반기 수주 호조로 연간 수주 가이던스 초과 가능성이 높아졌으며, 특히 가스터빈 수주가 이미 연간 목표 수준에 도달한 점을 하반기 실적과 수주 가시성의 핵심 근거로 평가했습니다.
🔍 Perspective
교보증권은 2분기 연결 매출액 약 4.7조원, 영업이익 3,143억원을 확인한 뒤 이미 확보한 수주 물량이 향후 매출로 전환되는 과정에 주목했습니다. 상반기 수주가 빠르게 늘면서 연간 수주 목표를 넘어설 가능성이 높아졌다는 판단입니다.
특히 가스터빈 수주가 연간 가이던스 수준에 이미 도달한 점을 긍정적으로 평가했습니다. 수주 확대가 단순한 기대에 머무르지 않고 수주잔고와 향후 매출 가시성으로 연결되고 있다는 의미입니다. 다만 밸류에이션 조정을 반영해 목표주가는 145,000원에서 120,000원으로 낮추고 BUY를 유지했습니다.
📝 Editor’s Comment | 증권가 시선
🤝 공통 논리 | Common View
7월 Research에서 가장 강하게 반복된 논리는 원전·가스터빈 중심의 수주 증가가 실제 실적 성장의 기반으로 전환되고 있다는 판단이었습니다. 2분기 연결 영업이익은 3,143억원으로 시장 기대치를 웃돌았고, 에너빌리티 부문의 신규 수주와 수주잔고 역시 크게 증가했습니다.
가스터빈은 특히 단기 실적과 수주의 가시성이 높은 사업으로 평가됐습니다. 국내 복합화력 가스터빈과 장기 서비스 계약, 북미 데이터센터향 스팀터빈 수주가 이어졌고, 교보증권은 가스터빈 수주가 이미 연간 가이던스 수준에 도달했다고 평가했습니다.
그 다음 성장축으로는 대형 원전과 SMR이 반복적으로 제시됐습니다. KB증권은 미국 신규 원전 프로젝트의 향후 가시화를, IBK투자증권은 미국 대형 원전·SMR과 국내 신규 원전 가능성을 중장기 성장 요인으로 봤습니다.
⚖️ 차별점 | Diverging Views
7월의 가장 흥미로운 차이는 사업 전망보다 밸류에이션을 어떻게 조정할 것인가였습니다. 2분기 실적과 수주가 강했음에도 다수 증권사가 목표주가를 낮췄습니다. IBK투자증권은 160,000원에서 140,000원, 미래에셋증권은 150,000원에서 100,000원, 교보증권은 145,000원에서 120,000원으로 조정했습니다.
이러한 목표주가 하향은 원전·가스터빈 성장 Thesis의 훼손과 반드시 같은 의미는 아니었습니다. IBK투자증권은 시장 및 Peer 밸류에이션 하락을 직접적인 조정 이유로 제시하면서 성장 스토리는 유지했고, 미래에셋증권 역시 실적 체질 개선을 긍정적으로 평가하면서 목표 밸류에이션을 낮췄습니다.
반면 하나증권은 목표주가 165,000원을 유지해 핵심사업의 수주 확대와 중장기 마진 개선을 기업가치에 상대적으로 강하게 반영했습니다. 따라서 7월 증권가의 핵심 차이는 원전·가스터빈 성장 여부보다 그 성장성을 현재 어느 정도의 Multiple로 평가할 것인가에 있었습니다.
👀 What to Watch
수주잔고의 매출 전환 → 26조원 이상으로 확대된 에너빌리티 수주잔고가 실제 매출 증가와 영업이익률 개선으로 이어지는지 확인할 필요가 있습니다.
가스터빈 → 이미 확보한 가스터빈 수주와 장기 서비스 계약이 실제 매출·이익으로 인식되고 추가 신규 수주가 이어지는지가 핵심 검증 항목입니다.
미국 신규 원전·SMR → 당시 증권사가 향후 가시화를 예상했던 북미 대형 원전과 SMR 프로젝트가 실제 발주·계약 단계로 진전되는지 확인해야 합니다.
국내 원전 정책 → 향후 전력수급계획에서 신규 대형 원전과 SMR 도입이 구체화되고 실제 기자재 수주 기회로 연결되는지 확인할 필요가 있습니다.
성장과 밸류에이션 → 원전·가스터빈 수주와 실적이 계속 증가하면서 7월에 낮아진 Target Multiple이 다시 확대되는지, 또는 높은 성장 기대에도 밸류에이션 할인 상태가 지속되는지가 당시 증권가의 가장 큰 차이를 검증하는 변수입니다.
📢 면책 조항 및 출처 안내
출처: 본 콘텐츠는 해당 기간 공개적으로 확인 가능한 국내 증권사 기업분석 Research, 증권사 공식 Research 페이지 및 신뢰 가능한 공개자료를 직접 조사하여, 각 애널리스트의 전망·추정치·Investment Thesis를 비교·구조화한 자료입니다.
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