💡 핵심 요약
- 주요 사업부문 2개 분기 연속 흑자: 2분기 연결 매출은 4조 5,826억원으로 전년동기 대비 47.0%, 영업이익은 3,065억원으로 200.3% 증가했다. 신재생에너지·케미칼·첨단소재 등 주요 사업부문이 2개 분기 연속 흑자를 기록했다.
- 태양광 실적 개선과 정책 효과: 신재생에너지 매출은 2조 4,823억원, 영업이익은 1,664억원을 기록했다. 모듈 판매가격 상승, 개발자산 매각, 미국 주택용 에너지 사업 성장에 더해 AMPC 2,140억원과 과거 납부 관세 환급 약 900억원이 반영됐다.
- 카터스빌 밸류체인 본격 가동: 미국 카터스빌에서 잉곳·웨이퍼에 이어 셀 생산이 시작되면서 현지 태양광 통합 밸류체인이 완성됐다. 회사는 3분기 모듈 출하량을 약 2.5GW로 확대하고, AMPC 효과를 3분기 약 2,300억원, 4분기 약 3,100억원으로 예상했다.
📊 1. 주요 지침 및 정량적 로드맵 요약
2026년 2분기 연결 실적
- 매출: 4조 5,826억원, YoY +47.0%, QoQ +18.0%
- 영업이익: 3,065억원, YoY +200.3%, QoQ +231.0%
- 영업이익률: 6.7%
- EBITDA: 5,241억원
- 세전이익: 2,582억원, 흑자전환
- 당기순이익: 2,929억원, 흑자전환
전분기 926억원이었던 영업이익은 3,065억원으로 확대됐다. 신재생에너지뿐 아니라 케미칼과 첨단소재의 수익성이 함께 개선되면서 주요 사업부문이 2개 분기 연속 흑자를 기록했다.
사업부문별 실적
- 신재생에너지
- 매출: 2조 4,823억원
- 영업이익: 1,664억원
- 영업이익률: 약 6.7%
- 케미칼
- 매출: 1조 4,650억원
- 영업이익: 871억원
- 영업이익률: 약 5.9%
- 첨단소재
- 매출: 3,003억원
- 영업이익: 288억원
- 영업이익률: 약 9.6%
- 기타
- 매출: 약 3,350억원
- 영업이익: 약 242억원
신재생에너지 — 실적 개선 구조
2분기 신재생에너지 부문은 모듈 판매가격 상승과 제품 믹스 개선, 개발자산 매각, 미국 주택용 에너지 사업 확대가 실적 개선을 이끌었다.
- 모듈 ASP: 전분기 대비 약 +5%
- 2분기 AMPC 반영액: 약 2,140억원
- 과거 납부 관세 환급: 약 900억원
- 관세 환급 회계처리: 매출원가 차감 형태로 반영
약 900억원의 관세 환급은 이번 분기 이익을 높인 일회성 요인이다. 따라서 하반기 신재생에너지 수익성은 모듈 출하 확대와 카터스빌 생산량 증가, AMPC 확대가 해당 효과를 얼마나 대체하는지가 중요하다.
3분기 신재생에너지 Guidance
- 모듈 출하량: 약 2.5GW 전망
- 주택용 에너지: 1·2분기 계약 물량을 바탕으로 매출 증가 예상
- 신재생에너지 매출: 전분기 대비 증가 전망
- 신재생에너지 영업이익: 2분기와 유사한 수준 전망
2분기 모듈 출하량이 약 1.3GW 수준이었던 데 비해 회사는 3분기 약 2.5GW까지 확대될 것으로 예상했다.
2026년 신재생에너지 연간 Guidance
회사는 2분기 컨퍼런스콜에서 기존 연간 가이던스를 유지했다.
- EPC 사업 매출: 약 6조원
- 주택용 에너지 사업 매출: 약 2조 7,000억원
미국 모듈 제조뿐 아니라 EPC와 주택용 에너지 사업까지 매출 규모를 확대하면서 신재생에너지 사업의 수익원을 제조·프로젝트 개발·에너지 서비스로 다변화하는 방향이다.
카터스빌 및 AMPC Roadmap
한화큐셀은 2026년 초 잉곳과 웨이퍼 생산을 시작한 데 이어 6월 셀 공장을 완공하고 생산에 들어갔다. 현재는 생산능력 확대를 위한 램프업과 공정 안정화를 진행 중이다.
미국 내 생산능력은:
- 잉곳: 3.3GW
- 웨이퍼: 3.3GW
- 셀: 3.3GW
- 모듈: 8.6GW
카터스빌과 달튼을 기반으로 미국 내 잉곳→웨이퍼→셀→모듈로 이어지는 통합 생산체계를 구축했다.
회사가 제시한 AMPC 전망은:
- 2026년 3분기: 약 2,300억원
- 2026년 4분기: 약 3,100억원
- 완전 가동 도달 시: 기존 전망 대비 분기 약 1,000억원 추가 효과 가능
다만 생산능력 확대와 AMPC 효과는 실제 램프업 속도와 가동률, 수요 상황에 따라 달라질 수 있다.
케미칼
2분기 케미칼은 중동 지역의 지정학적 리스크에도 에틸렌 등 주요 원재료를 적기에 조달하면서 안정적인 생산·판매를 유지했다.
공헌이익을 기준으로 설비 가동을 탄력적으로 운영했고 일부 제품 스프레드가 개선되면서 영업이익은 871억원까지 확대됐다.
하반기에 대해서는 보다 보수적인 전망을 제시했다.
- 중동발 지정학적 리스크 프리미엄 축소
- 글로벌 실수요 회복 지연
- 유가 하락 이후 기존 고가 재고의 원가 반영
- 역래깅에 따른 손익 부담 가능성
회사는 이러한 영향으로 3분기 케미칼 수익성이 2분기보다 낮아질 가능성을 예상했다.
첨단소재
첨단소재는 북미 태양광 소재 판매 확대와 프리미엄 가격, 환율 등의 영향으로 수익성이 개선됐다.
- 매출: 3,003억원
- 영업이익: 288억원
- QoQ 매출: 약 +5%
- QoQ 영업이익: 약 +136%
회사는 3분기에도 북미 태양광 소재 판매 호조와 글로벌 완성차 업체의 신차종 양산 등에 따라 매출과 영업이익이 추가 개선될 것으로 예상했다.
재무상태
2분기 말 기준:
- 총자산: 35조 3,703억원
- 현금 및 현금성 자산: 2조 8,275억원
- 총부채: 22조 9,033억원
- 총차입금: 15조 7,261억원
- 순차입금: 12조 8,986억원
- 부채비율: 184%
- 순차입금비율: 103%
부채비율과 순차입금비율은 2025년 말 대비 각각 약 12%p, 10%p 개선됐다.
유상증자 및 재무구조 개선
한화솔루션은 7월 유상증자 최종 발행가액을 주당 2만 2,100원으로 확정했다.
- 신주 발행: 5,300만주
- 총 조달금액: 1조 1,713억원
- 시설투자: 9,077억원
- 채무상환: 2,636억원
회사는 유상증자와 영업현금흐름, 자산 매각 등 추가 자구안을 통해 재무구조를 개선하면서 태양광 생산시설 및 차세대 기술 투자를 지속하는 방향을 제시해 왔다.
🚀 2. 사업 전략 및 미래 계획
미국 태양광을 모듈 판매에서 통합 에너지 사업으로 확대
한화솔루션이 바라보는 미국 태양광 사업은 단순한 모듈 판매에 머물지 않는다.
잉곳·웨이퍼·셀·모듈의 미국 현지 생산체계를 갖추는 동시에 EPC, 개발자산, 주택용 에너지 사업까지 연결해 제조와 에너지 서비스를 함께 확대하는 구조다.
회사는 2026년 연간 기준 EPC 사업에서 약 6조원, 주택용 에너지 사업에서 약 2조 7,000억원의 매출 가이던스를 유지하고 있다. 2분기에는 모듈 판매가격 상승뿐 아니라 개발자산 매각과 주택용 에너지 사업이 실적에 기여했고, 회사는 3분기에도 주택용 에너지 매출 증가를 예상했다.
카터스빌을 통한 미국 현지 수직계열화
카터스빌 셀 생산라인 가동은 회사가 수년간 추진한 미국 솔라 허브 전략의 핵심 실행 단계다.
미국에서 잉곳부터 모듈까지 생산할 수 있게 되면서 공급망 현지화를 강화하고, AMPC 등 미국 내 생산에 연계된 정책 혜택을 확대하는 것이 회사가 기대하는 성장 구조다.
회사는 현재 공장을 즉시 최대 가동하기보다 생산 안정성과 수요를 확인하면서 단계적으로 가동률을 높이는 방식을 택하고 있다.
정책 인센티브를 실제 제조 경쟁력으로 연결
2분기 신재생에너지 영업이익에는 AMPC 2,140억원이 반영됐다. 카터스빌 생산라인이 램프업될수록 잉곳·웨이퍼·셀 단계의 현지 생산까지 세액공제 대상이 확대되는 구조다.
회사는 3분기 2,300억원, 4분기 3,100억원 수준의 AMPC를 예상하고 있으며 완전 가동 시 분기 약 1,000억원의 추가 효과 가능성을 제시했다.
다만 이번 분기에는 약 900억원의 관세 환급이라는 일회성 이익도 포함돼 있어, 향후에는 생산량·판가·사업 믹스·AMPC 확대가 이를 대체하는지가 핵심이다.
태양광 기술의 다음 단계 — 탠덤과 우주 태양광
회사는 기존 실리콘 태양광 생산 확대와 함께 차세대 기술에도 투자를 이어가고 있다.
페로브스카이트-실리콘 탠덤 기술의 상용화를 추진하고 있으며, 진천에서 파일럿 라인을 운영하고 있다. 기존 실리콘 셀보다 발전효율을 높이는 차세대 제품을 통해 향후 고효율·고출력 시장으로 제품 포트폴리오를 이동하려는 전략이다.
2026년 7월에는 한화시스템과 위성용 태양전지 개발 계약을 체결하며 우주 태양광 기술 개발에도 착수했다. 회사는 글로벌 기관 및 기업과 관련 기술 협력과 연구개발 방안을 논의하고 있다고 설명했다.
📝 에디터 코멘트 (Management Perspective)
한화솔루션 경영진이 이번 IR에서 보여주는 시각은 태양광 시장의 단기 업황 회복 자체보다 미국 내 완전한 현지 생산 밸류체인을 구축하고, 이를 제조·정책 인센티브·에너지 서비스까지 연결해 수익 구조를 바꾸는 것에 가깝다. 2분기에는 신재생에너지·케미칼·첨단소재 등 주요 사업부문이 모두 흑자를 이어갔지만, 회사가 향후 성장의 중심으로 설명하는 영역은 미국 태양광이다.
카터스빌의 의미도 단순 생산능력 증설보다 크다. 잉곳·웨이퍼·셀·모듈이 미국 안에서 연결되면서 현지 공급망 경쟁력을 확보하고 AMPC 수혜 범위를 넓히는 동시에, 미국산 제품에 대한 시장 프리미엄과 통상환경 변화에 대응할 수 있는 구조를 만들려는 것이다. 여기에 EPC·개발자산·주택용 에너지 사업을 결합해 제조제품을 판매하는 회사에서 에너지 사업 전반에서 수익을 만드는 구조로 확대하고 있다. 연간 EPC 약 6조원, 주택용 에너지 약 2조 7,000억원의 매출 가이던스는 이러한 사업 확장이 이미 정량적인 매출 계획으로 연결되고 있음을 보여준다.
다만 2분기 이익의 질은 구분해서 볼 필요가 있다. 신재생에너지 영업이익에는 AMPC 2,140억원과 함께 약 900억원의 관세 환급이 반영됐다. 관세 환급은 반복되지 않는 반면 회사는 3분기 모듈 출하 확대와 카터스빌 램프업, AMPC 증가, 주택용 에너지 매출 확대가 이를 보완할 것으로 보고 있다. 이번 분기의 높은 이익 수준이 구조적 실적으로 자리잡는지는 카터스빌의 실제 생산량과 출하량, 그리고 EPC·주택용 에너지 사업 확대가 결정하는 구조다.
한편 케미칼에서는 하반기 역래깅과 수요 부진 가능성을 경계하고 있으며, 첨단소재에서는 북미 태양광 소재를 중심으로 수익성 개선을 기대하고 있다. 따라서 회사가 제시하는 성장 경로는 미국 솔라 허브 완성 → 현지 생산량 및 AMPC 확대 → 모듈·EPC·주택용 에너지 사업 성장 → 현금창출 확대와 재무구조 개선 → 탠덤·우주 태양광 등 차세대 기술 투자로 이어진다.
앞으로 주요 추적 포인트:
- 카터스빌 Ramp-up: 3.3GW 규모 잉곳·웨이퍼·셀 생산라인의 가동률이 계획대로 높아지는지
- 모듈 출하: 3분기 약 2.5GW 출하 전망이 실제 판매량으로 연결되는지
- AMPC: 3분기 약 2,300억원, 4분기 약 3,100억원 전망이 실제 실적에 반영되는지
- 연간 신재생 매출: EPC 약 6조원과 주택용 에너지 약 2조 7,000억원의 연간 매출 가이던스가 달성되는지
- 태양광 경상 수익성: 약 900억원의 관세 환급 효과가 사라진 뒤에도 신재생에너지 영업이익이 견조하게 유지되는지
- 케미칼: 역래깅과 수요 부진 속에서도 흑자 기조를 유지하는지
- 첨단소재: 북미 태양광 소재 판매 확대가 추가적인 매출·수익성 개선으로 이어지는지
- 재무구조: 유상증자와 자체 현금창출 확대가 순차입금 및 부채비율 개선으로 실제 연결되는지
📢 면책 조항 및 출처 안내
출처: 이 내용은 한화솔루션의 2026년 2분기 실적발표 자료, 2026년 7월 29일 공식 실적 발표 및 컨퍼런스콜의 회사 설명, 카터스빌 솔라 허브 관련 회사 발표, 유상증자 관련 공시를 바탕으로 새롭게 종합 및 구조화되었습니다.
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