1. KKR 운용 펀드 측으로 최대주주 변경
8월 11일 SK이터닉스의 최대주주가 SK디스커버리에서 이클립스 홀드코로 변경됐다. 이클립스 홀드코는 KKR이 운용하는 펀드가 SK이터닉스 지분 인수를 위해 설립한 법인이다.
이클립스 홀드코는 SK디스커버리가 보유했던 1,045만5,825주와 한앤컴퍼니 측의 422만5,455주를 인수해 총 1,468만1,280주를 확보했다. 단독 지분율은 43.10%이며, 특별관계인 보유분을 포함한 최대주주 측 지분율은 43.15%다.
SK디스커버리 보유 지분의 기본 매매금액은 2,478억원, 한앤컴퍼니 측 지분은 1,001억원으로 총 3,479억원 규모다. SK디스커버리와의 계약에는 향후 SK이터닉스의 매출과 영업이익 등 경영성과에 따라 최대 221억원을 추가 지급하는 조건도 포함됐다.
7월 28일 임시주주총회에서 조건부로 선임된 KKR 측 기타비상무이사 2명의 선임 결의도 거래가 종결된 8월 11일부터 효력이 발생했다. 지분 이전과 이사회 참여가 함께 이뤄지면서 3월 발표된 경영권 거래가 8월에 최종 실행 단계로 넘어갔다.
2. 연료전지 인도로 2분기 매출 2,409억원 기록
SK이터닉스는 8월 13일 반기보고서와 2분기 실적자료를 공개했다. 연결 기준 2분기 매출은 2,409억원으로 전년 동기보다 268.8% 증가했지만, 영업이익은 47억원으로 51.2% 감소했다. 영업이익률은 약 2.0%였다.
대소원 연료전지 40MW와 파주 연료전지 11MW의 인도가 외형 성장을 이끌었다. 대소원 프로젝트에서 1,719억원, 파주 프로젝트에서 512억원이 매출로 인식됐다. 풍력에서는 군위풍백 공사 매출과 제주 가시리 발전수익, 울진 현종산 운영·관리 수익 등이 반영됐다.
사업 부문별 2분기 매출은 신재생에너지 2,377억원, ESS 32억원이었다. 신재생에너지 부문은 120억원의 영업이익을 냈지만 ESS 부문은 충전요금 할인 특례 종료에 따른 고정비 부담으로 24억원의 영업손실을 기록했다. 미배분 비용 49억원을 반영한 연결 영업이익은 47억원에 그쳤다.
상반기 누적 매출은 2,684억원으로 전년 동기보다 194.1% 증가했으며, 영업이익은 96억원으로 10.0% 감소했다. 영업외손실의 영향으로 세전손실 108억원과 순손실 80억원을 기록해 매출 확대가 순이익 개선으로 이어지지는 않았다.
3. 차입금 증가와 프로젝트 자산 감소가 함께 나타난 반기 재무구조
6월 말 연결 기준 자산은 1조2,441억원, 부채는 9,755억원, 자본은 2,685억원이었다. 부채비율은 2025년 말 382%에서 363%로 낮아졌지만 여전히 높은 수준을 유지했다.
차입금은 2025년 말 4,508억원에서 5,792억원으로 1,284억원 증가했고, 현금성 자산 등을 제외한 순차입금은 4,704억원이었다. 전체 차입금 가운데 고정금리 비중은 90%, 변동금리 비중은 10%로 집계됐다.
대소원과 파주 연료전지 프로젝트 인도가 진행되면서 재고자산은 3,990억원에서 2,039억원으로, 선수금은 4,946억원에서 2,883억원으로 감소했다. 대규모 프로젝트의 인도가 매출 증가와 운전자본 축소로 연결됐지만, 동시에 차입금 부담은 확대된 상태다.
회사는 군위풍백 육상풍력의 2분기 말 공정률이 99%, 의성 황학산 육상풍력은 93%라고 공개했다. 파주 연료전지 잔여 20MW와 의성 황학산 풍력 등의 인도를 하반기에 추진할 계획이어서 이후 프로젝트 정산 규모에 따라 재고와 선수금, 차입금이 추가로 변할 수 있다.
📝 Editor’s Comment | Perspective
SK이터닉스의 8월에는 지배구조와 재무 상태가 동시에 크게 달라졌다. KKR 운용 펀드 측이 지분 인수를 마무리하며 최대주주와 이사회 구성이 변경됐고, 반기 실적에서는 대형 연료전지 프로젝트 인도에 따른 외형 성장이 확인됐다.
다만 매출 급증만으로 수익성까지 개선됐다고 보기는 어렵다. 2분기 영업이익은 전년 동기보다 감소했고 ESS 사업은 적자로 전환했다. 상반기 전체로도 영업외손실이 발생하면서 순손실을 기록했다.
프로젝트 인도로 재고자산과 선수금이 크게 줄고 부채비율도 소폭 낮아졌지만 차입금과 순차입금은 증가했다. 새로운 최대주주 체제에서 추가 사업을 확대하는 과정과 기존 프로젝트를 정산하며 재무 부담을 낮추는 과정이 함께 진행돼야 하는 구조다.
👀 What to Watch
- KKR 측 이사회 참여 이후 사업 포트폴리오와 자금조달 전략의 변화
- 의성 황학산 풍력과 파주 연료전지 잔여 물량의 실제 인도 시점 및 손익 반영 규모
- ESS 충전요금 할인 특례 종료 이후 적자 지속 여부와 비용구조 개선 진행
- 프로젝트 정산에 따른 재고자산·선수금 감소가 차입금 축소로 이어지는지 여부
- 솔라닉스 후속 사업과 풍력·연료전지 신규 프로젝트의 계약 및 매출 인식 진행
📢 면책 조항 및 출처 안내
출처: 2026년 8월 중 공개된 국내외 언론, 기업 공시, 공식자료 및 신뢰할 수 있는 공개자료를 바탕으로 당시 SK이터닉스의 상황과 흐름을 이해하는 데 의미가 있는 사실과 사건을 종합하여 새롭게 작성했습니다.
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